引入国投智能作为央企战略股东,公司综合竞争实力和行业地位有望显著增强。1)股东通过协议转让及表决权委托方式,引入国投智能作为公司央企战略股东,优化公司股权结构,有利于进一步增强公司在电子数据取证、网络空间安全和大数据信息化的综合竞争实力,提高其行业地位,增强上市公司的盈利能力和抗风险能力。2)股权转让完成后,郭永芳持有公司16.88%股权,仍为第一大股东。国企的股东背景叠加民营企业的管理与活力,有望使得公司发展进入新阶段。
   
发布股权激励计划,绑定核心员工,有利于释放公司活力。根据公司股权激励计划草案,公司拟向1,280名激励对象(占18年底总员工数42.7%)授予1650万股权益(占总股本2.08%),其中包括550万份股票期权,行权价格为17.25元/股;及1,100万股限制性股票,授予价格为8.63元/股。业绩考核条件为以18年为基数,19/20/21年净利润增速分别不低于20%/40%/60%,对应净利润年同比增速分别为20%/16.7%/14.3%。本次激励计划覆盖范围广,激励力度大,有利于绑定核心骨干员工,充分释放公司活力。同时,业绩考核条件也彰显了公司对未来发展的信心。
   
大数据市场景气度高企,公司商机储备充分,业务有望持续高速发展。继18 年全国公安厅局长会议明确提出把实施公安大数据战略作为一项“龙头工程”;19年全国公安厅局长会议再次提出要“深入推进公安大数据建设应用”,公安大数据建设成为新一轮公安信息改革与发展的重点工作。面对行业发展机遇,在产品研发、人才储备和市场推广上提前布局,大数据全线产品获得客户认可,产品和解决方案也进入了一线和更多的省会城市。而且,公司积极开拓市场监管、海关等其他行业市场,实现了大数据平台建设的跨行业复制,19年公司大数据业务有望持续高增长。
   
投资建议:我们维持公司19-21年归母净利润预测3.99亿、5.47亿、6.81亿元,对应PE为34/25/20倍,维持目标价为22.58元,维持“强推”评级。
   
风险提示:电子取证业务增长缓慢;大数据业务拓展不及预期。